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香港老奇人一句爆特

保险机构密集调研上市公司

发布时间:2022-08-03

  截至今年6月底,险资运用余额达24.46万亿元,同比大幅提升10.32个百分点。其中,投资于股票和证券投资基金的资金运用余额为3.19万亿元,首次突破3万亿元,占比从4月底的11.9%回升至6月底的13.02%,达到2021年3月以来的高点。

  专家预计,下半年A股宽幅振荡概率较大,给险资带来投资机会。随着经济企稳回升,配置环境趋向友好,险资需要积极把握窗口期,始终坚持底线思维,做好主动风险管理,充分认识当前行业发展面临的有利机遇,深化保险资管行业高质量发展。

  7月以来,保险机构进入密集调研模式。险资用实际行动,发挥长期稳健投资优势,为优质上市公司和民营企业提供长期融资支持,维护金融市场长期健康发展。

  据Wind数据统计,7月有124家险资机构参与上市公司调研。其中,调研频次最高的前五家机构分别是国寿养老、长江养老、平安养老、国华人寿。从调研的行业来看,工业机械、电气部件与设备、半导体、电子设备和仪器、特种化工以及区域性银行等领域是险资调研的重点。

  上半年险资频繁参与调研,这与一季度股市大幅波动,险资急需选择优质投资目标有关。今年年初,在一行两会“掌门人”向市场喊话稳信心后,国务院副总理刘鹤更是直接表示:“A股正在成为最有投资价值的市场。”此后,多地政府跟进了深圳市的做法,直接出资以债券或股权方式注资,助力上市公司挺过难关。

  参与资本市场投资,对保险机构有现实红利。最直接的是,权益投资为保险机构贡献了主要收益来源,成为“关键少数”。过去十年来,得益于中国经济持续增长及自身稳健的投资风格,保险资金运用取得了良好的成效。全行业历年投资收益率均为正,平均收益率水平高于负债端预定成本。即使在2018年A股熊市的情况下,全行业投资收益率也达到4.3%。

  银保监会数据显示,今年6月末,保险资金运用余额达24.46万亿元。其中,投资于股票和证券投资基金的资金运用余额为3.19万亿元,首次突破3万亿元,占比13.02%,为今年以来高点。

  受疫情困扰、俄乌冲突等多重因素交织叠加影响,今年上半年我国资本市场一度波动明显。受此影响,保险资金权益资产占比曾一度低至11.89%。这背后既有市场下行导致权益资产市值被动减少的原因,也有部分保险资金账户阶段性调仓的原因。

  但4月以来,随着资本市场行情走高,保险资金权益投资占比也得到明显提升。4月下旬,在证券市场信心最为低迷之际,险资机构基于严谨的估值分析和冷静的专业判断,较大规模逆市加仓,为稳定市场预期发挥了自身力量。

  险资入市,提升了国内资本市场中专业机构投资者的占比,但不同保险机构对上市公司的偏好不尽相同。

  例如,调研次数较多的平安养老保险较为偏爱电气部件与设备、工业机械等行业;珠江人寿则对区域性银行青睐有加。从Wind数据来看,截至7月29日,保险机构重仓股前5位分别是药明康德、涪陵榨菜、密尔克卫、健民集团、东阳光,水果奶奶分别隶属于医疗服务、食品加工制造、物流、中药、工业金属领域。其中,中国人寿在二季度新进药明康德前十大流通股东,持股数量5298.8万股,占总股本比例2.08%;同时,中国人寿也是涪陵榨菜的前十大流通股东,持股数量1235万股,占总股本比例1.41%。

  在固定收益方面,保险机构主要配置利率债,国债、地方债、政金债三者合计占比约为70%。上半年国内债券收益率处在历史较低水平,10年期国债收益率波动区间为2.68%至2.85%,呈现窄幅振荡走势。

  据记者观察,保险机构仅在1月、2月进行了减持,3月至6月均有增持,并且主要增持地方债。

  展望下半年,债券收益率继续回落的空间有限,利率温和上升的概率较大。但是,一些长期因素也决定了债券收益率不会大幅走高。国寿集团首席投资官、国寿资产总裁王军辉分析称,国内经济结构转型伴随GDP增速中枢回落,带动利率长期中枢走低。我国劳动力人口增长放缓和社会杠杆率水平上升,也对利率中枢回升形成制约。因此,未来10年债券收益率的中枢水平预计低于过去10年。如果利率出现明显走高,保险资金可以把握机会。

  上半年,权益市场和债券市场双双震荡,险企的投资业绩怎样?险企对下半年投资抱有怎样的预期?

  Wind统计数据显示,截至6月末,市场震荡环境下险资也遭遇冲击,有数据统计的1056只保险资管产品上半年平均回报率为-1.79%。其中,528只产品取得正收益,占比50%,多只今年成立的新产品位居收益榜前列。从投资方向来看,固定收益类产品表现依旧稳健,626只债券型产品平均回报率为0.46%;权益类受挫明显,353只股票型、混合型产品平均回报率为-6.26%。

  一位大型保险资管股票投资经理表示,伴随着疫情防控逐步正常化、市场底部区间相对清晰,投资策略逐步从资金避险逻辑转向更积极寻找低估/错杀的结构性投资机会。结合股债吸引力等估值指标看,股票市场已形成中期配置窗口。

  8月,上市险企将陆续披露上半年业绩报告,这将成为影响保险股后期市场表现的重要因素之一。

  统计数据显示,1至6月,五家上市险企合计收入保费1.6万亿元,较去年同期增长4%。寿险方面,中国人寿寿险公司、平安人寿与太保寿险6月单月保费均有明显上行,人保寿险、新华保险分别出现25%、12%的跌幅。

  此间,新华保险披露了业绩预减公告称,经初步测算,公司2022年半年度实现归母净利润预计为42.18亿元至52.73亿元,预计同比减少52.73亿元至63.28亿元,预计同比下滑50%至60%。对于业绩预减的原因,新华保险也在公告中表示,是在去年同期净利润高基数的情况下,本期受资本市场低迷的影响,投资收益减少,导致本期净利润变动较大。

  刘欣琦团队分析,新华保险目前负债端尚处底部,2017年左右大幅配置的非标资产预计面临到期,而当前非标资产受制于结构性资产荒及收益率下行,到期再配置压力加大。

  投资业绩好,对于保险公司来说至关重要。一位险企负责人表示,保险市场竞争日益加剧,长期稳定的投资收益成为获取利差收益、保持保险行业持续经营和财务稳健的重要力量。长期稳定的投资收益壮大了保险业资本实力,缓解了行业流动性压力,对保险业有效化解风险、产品创新、调整转型起到重要支撑作用。

  在未来中长期低利率经济转型的大背景下,权益市场对保险资金具有很高的配置价值。从新华保险来看,该公司财务状况基本稳健,资产规模一直维持在万亿元水平之上。偿付能力充足,显著高于监管底线月,惠誉评级确认新华保险的保险公司财务实力评级(IFS)为“A”(强健),展望稳定。

  二季度基金持仓数显示,保险仍处于低配,重仓持股市值27亿元,重仓持股比例0.15%,且自2021年二季度新业务价值大幅下滑以来,连续5个季度配置比例低于1%。兴业证券认为,保险板块估值和市场持仓均处于历史底部区间,具备较好修复空间的保险股市场关注度明显提升。当前,市场关注的焦点在于二季度基本法考核后代理人规模、新单销售表现及长期利率变动趋势。

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